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16 · 从 PTA / MEG 与己内酰胺到涤纶、锦纶、氨纶、粘胶与无纺布

合成纤维产业链
长丝的供需节奏由下游织造决定，而聚酯装置不停产

这条链的定价逻辑不在聚合装置，在下游织造。
长丝行业有一个结构性症结：春节期间下游加弹 / 织造企业放假停工、但长丝不停产 ⇒ 节后库存累积高位 ⇒ 压制 3-4 月旺季的价差弹性。这就是涤纶长丝经常出现「库存不高却赚不到钱」的原因 —— 库存是供给侧（长丝装置连续生产）与需求侧（织造间歇停工）两条节奏错配的产物，而不是需求不足的证据。
往上走，成本端是油价 → 石脑油 → PX → PTA的芳烃路线与乙烯 → EO → MEG的烯烃路线两段传导。2026 年 3 月油价单周暴涨 14% 时，涤纶长丝平均聚合成本单周 +1105.81 元/吨至 7047.94 元/吨 —— 那一轮的成本推动幅度是可以直接量出来的。
往下走，长丝的品种分化比总量更值得看：2026-07-17 一天里，POY 价格 8250 元/吨、年初至今 +25.95%、库存 17.1 天（2026 年 3 月下旬以来最低）；FDY 价格 8450 元/吨、年初至今 +25.19%、库存 22.8 天；DTY 价格 9200 元/吨、年初至今 +18.71%、库存 30.4 天、单周降 3.1 天 —— 三个品种的价格与库存排序完全不同，说明这不是普涨。
再往旁边看，短纤与长丝背离：2026-08-03 涤纶短纤周均价 7528 元/吨、单周 -84 元，库存 7.5 天、开工率 75.7%、产销率 65.6%，单吨净利 -103 元/吨 —— 库存只有 7.5 天却单吨亏损，说明开工率与产销率不匹配，不是需求问题。
所以读这条链的正确顺序是：先看织机开工率与长丝库存天数的组合，再看品种之间的价差与库存差，最后才看聚合成本。

图谱 / GRAPH

以中心节点看 ±2 跳的关联

力导向图谱：每个节点是一个真实物质/中间体/牌号，边是工艺路径。点击节点切换中心；点边查看工艺类型与备注。可用 ?lite=1 进入简洁模式（跳数 −1、DPR=1、关闭动画）。

中心节点

名称—

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在链中的角色—

影响—

悬停边

类型—

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© 上海世佳特科技有限公司 · 产业链图谱与节点关系数据 · 引用请注明出处

节点 / NODES

关键节点与耦合

每个节点按「资源与基础原料 · 聚合单体 · 聚合物与切片 · 纤维与纱线 · 面料与制品 · 下游应用」组织；本链有三条主线 —— 供需节奏线（织造停工 vs 长丝不停产 → 节后库存累积）、成本传导线（油价 → 石脑油 → PX → PTA 与 乙烯 → EO → MEG）、品种分化线（长丝三品种库存递减、短纤亏损、工业丝毛利改善）。

01

两个起点决定两种成本曲线

芳烃路线 PTA + 烯烃路线 MEG · 环己烷路线 CPL 与 KA 油路线

聚酯的两个单体

PET 聚酯切片的两大单体是 PTA 与 MEG，各自的上游路径完全不同：PTA 的唯一前体是 PX 对二甲苯（石脑油催化重整产 PX，PX 氧化得 PTA），MEG 的唯一前体是 环氧乙烷 EO（乙烯氧化 → EO → 加氢水合）。PX 环节本身有明确的盈利读数：周均价 1210 美元/吨、单吨净利 503 美元、开工率 85.0%，跟踪指标是「PX-石脑油」价差（2025-12-30 PX 主港现货 6251 元/吨、价差 2492 元/吨，较年初 +110%）。

聚酰胺的两个单体

锦纶 6 的唯一单体是 己内酰胺（纯苯 → 环己烷 → 硝基环己烷 → 己内酰胺，开环聚合得 PA6）；锦纶 66 是 己二酸 + 己二胺（纯苯 → 环己烷 → KA 油 → 硝酸氧化制己二酸）。这两个单体的价格节奏并不一致：2026-06-12 己内酰胺报盘普遍推涨 400 元/吨至 11500 元/吨，中石化高端己内酰胺周结价 11860 元/吨、6 月结算价 11705 元/吨，而己二酸华东价 8125 元/吨、+4.17%，「己二酸-纯苯」价差 7 日 +407 元/吨、涨幅 +16.54%。

单体端的三个约束

第一是PTA 的加工费：2026-03-04 为 235.13 元/吨，价格预计节后高位震荡、波动区间 6500-7500 元/吨。第二是产能：2026 年 PTA 无新增产能叠加聚酯需求增长，供给与需求组合改善。第三是反内卷协同：行业开工率一致减产 30% 的协同目标 —— 这是 PTA 链与涤纶链共用的一个变量。

关键监测

「PX-石脑油」价差与 PX 开工率、PTA 加工费与 PTA 装置检修、「己内酰胺-纯苯」与「己二酸-纯苯」两条价差、MEG 价与 EO 装置开工。

主要厂商

PTA：恒力石化、荣盛石化、恒逸石化、仪征化纤；PX：恒力石化、荣盛石化、浙石化；MEG：恒逸石化、浙石化、恒力石化；己内酰胺：恒逸石化、鲁西化工、华鲁恒升；己二酸：华峰化学、神马股份。

02

长丝供需节奏：下游停工，长丝不停

织机开工 36.8% · 织布库存 18.5 天 · 春节错配压制 3-4 月旺季

症结在节奏错配

春节期间下游加弹 / 织造企业放假停工、但长丝不停产 → 节后库存累积高位 → 压制 3-4 月旺季价差弹性。这是本链最需要记住的一条机制 —— 它解释了为什么涤纶长丝「明明库存不高却赚不到钱」：库存是两条节奏错配的产物，不是需求不足的证据。因此看长丝必须同时看织机开工率与库存天数，单看任何一个都会误判。

当下的一组读数

2026-08-03 的下游读数是织机开工 36.8%、环比 -19.0%，织布库存 18.5 天，并且研报直言下游织企亏损风险较大，部分织企考虑若后续原丝备货不足计划进行停车或减产操作，进一步限制整体市场开机率。注意这条因果是双向的：织企减产 → 原丝备货不足 → 长丝需求更弱。开机率是这条链最灵的领先指标。

供给端的压力

同时要盯着规划投产：未来两年涤纶长丝规划投产合计约 340 万吨、年增长约 3-4%。这个增速不算激进，但它落在需求由织机开机决定的链上 ⇒ 开工率不修复，投产就变成库存。这是判断长丝盈利时必须和规划产能一起看的组合。

关键监测

江浙织造综合开机率与织布库存（天）；长丝 POY / FDY / DTY 三品种库存；加弹机开工率；涤纶长丝未来两年投产进度。

主要厂商

长丝：桐昆股份、新凤鸣、恒逸石化、恒力石化、荣盛石化、东方盛虹；织造：江浙织造企业集群（公开报道）。

03

品种分化：三个长丝品种、三套库存

POY 库存 17.1 天 · FDY 22.8 天 · DTY 30.4 天 · 年初至今涨幅各不同

2026-07-17 同一天

POY 价格 8250 元/吨、年初至今 +25.95%、库存 17.1 天（2026 年 3 月下旬以来最低）；FDY 价格 8450 元/吨、年初至今 +25.19%、库存 22.8 天；DTY 价格 9200 元/吨、年初至今 +18.71%、库存 30.4 天、单周降 3.1 天。三个品种价格递增、库存也递增 —— DTY 绝对价最高但年内涨幅最低、库存最高；POY 涨幅最高且库存降到年内最低。库存结构说明的是各环节的紧张程度不同，不是同一个「长丝景气」。

一个被忽略的触发器

FDY 侧有一个具体的历史机制：2025-12 下旬 FDY 细旦亏损曾达 400 元/吨以上，是触发大厂协同减产（FDY -15%）的直接原因。这说明长丝的供给约束不来自行政限产，来自亏损 —— 细旦品种亏损到一定程度，龙头就会用减产来挺价。这个机制的观察点是各品种的加工费与亏损幅度，而不是开工率。

加工费才是真问题

研报对旺季的判断是：金九银十旺季临近叠加各环节库存历史低位，涤纶长丝盈利或将更值得期待；但同时指出常规品种加工费不断压缩、回归刚需零星采购。两句合起来才是完整画面 —— 库存低（利多）与加工费压缩（利空）同时存在，所以「库存低」本身不足以支撑景气判断，得看加工费有没有止跌。

关键监测

POY / FDY / DTY 价格与库存天数（分品种）；各品种加工费与细旦亏损幅度；协同减产执行情况；圆机与经编开工率。

主要厂商

POY / FDY / DTY：桐昆股份、新凤鸣、恒逸石化、恒力石化、荣盛石化、东方盛虹；工业丝：海利得、尤夫股份。

04

非长丝品种：短纤亏损、工业丝改善、锦纶扩张

短纤单吨净利 -103 元/吨 · 海利得工业丝毛利率 +5.87pct

短纤：库存低却亏损

2026-08-03 涤纶短纤周均价 7528 元/吨、单周 -84 元，库存 7.5 天、开工率 75.7%、产销率 65.6%，单吨净利 -103 元/吨。库存只有 7.5 天却单吨亏损，说明问题在产销率（65.6%）与开工率（75.7%）的不匹配 —— 装置开得比卖得快。而短纤的第二需求口是水刺 / 热风无纺布，所以短纤的判断要连着无纺布产能一起看。

工业丝：毛利在改善

海利得 2026H1 涤纶工业长丝营收 13.93 亿元、同比 -5.10%，但毛利率 28.51%、同比 +5.87pct。驱动是原料价格变动、越南产能占比提升、高附加值产品占比提高，以及 26H1 收到美国关税退回。这是一条很清楚的读法：收入下滑 + 毛利提升 = 结构调整奏效，不是景气下行。工业丝的骨架去向（帘子布、安全带、土工格栅、滤布）决定它比民用长丝更抗周期。

锦纶：一体化的收益

2026-08-14 当周锦纶长丝 POY 14100 / FDY 16200 / DTY 14400 元/吨，与锦纶切片的单吨价差 POY 1828.57 / FDY 3928.57 / DTY 2128.57 元/吨（价差同步回落）；切片侧 华东锦纶切片 12025 元/吨、本周涨幅 +5.25%。企业侧：恒逸石化 2026H1 锦纶及副产品营收 57.77 亿元、毛利率 14.56%，广西 120 万吨己内酰胺—聚酰胺一体化项目已实现产销两旺；华鼎股份年产 6.5 万吨高品质差别化锦纶 PA6 长丝项目已完成竣工验收（预计总投资 95,000 万元、实际投资 88,649 万元）。⇒ 差别化与一体化是锦纶的溢价来源。

关键监测

短纤库存 / 开工率 / 产销率与单吨净利；无纺布产能；工业丝加工费与出口结构；锦纶切片—长丝价差；差别化锦纶投产进度。

主要厂商

短纤：三友化工、新凤鸣、恒逸石化；工业丝：海利得、尤夫股份；锦纶：恒逸石化、新会美达、恒申集团、神马股份、华鼎股份。

05

三个材料方向：氨纶出清、莱赛尔高增、粘胶牌照

2027E 氨纶产能 156.3 万吨 · 莱赛尔产量 +27% · 粘胶在双碳清单内

氨纶：扩产进入尾声

氨纶价格 2026/3 以来底部持续上涨、库存持续下降；产能侧 2027E 我国氨纶产能 156.3 万吨/年（同比 +3%），新乡化纤 2025 年底氨纶产能 22 万吨/年、另规划新增 10 万吨/年（一期 5 万吨/年于 2026Q1 开工、工期 14 个月）⇒ 2027E 对应 27 万吨/年。研报判断行业扩产进入尾声、落后产能出清有望带动景气上行，预计 2026-2028 年氨纶价格持续回暖。成本端：聚合 MDI 均价 15800 元/吨、开工率 84%，MDI 是氨纶成本端的一半。

莱赛尔与粘胶：纤维素的两条路

莱赛尔 2024 年产量同比 +27%，为高增速品种（NMMO 路线，国内高端牌号仍部分依赖进口，溶剂回收率决定经济性）。粘胶短纤则是另一幅画面：2026-04-16 周均价 13750 元/吨、单周 +200，价差 7158 元/吨、较 2026 年 2 月底 +61%；更关键的是粘胶纤维属「双碳」高碳排与高耗能行业清单成员（与工业硅并列） ⇒ 在产装置具「牌照」优势、供给端逐步获得优化，且 2026 年无新增产能，替代棉花的需求更刚性。

再生纤维：回补路径决定能否闭环

再生纤维的两种路径成本完全不同：机械法（废旧瓶片与旧纺破碎熔融造粒）回补 PET 切片端；化学法解聚把再生纤维还原回 PTA 与 MEG 再聚合为 PET。这条回补路径的成本决定再生经济性能否闭环。需求端驱动来自欧盟再生含量法规，而再生纤维渗透率最高的应用是无纺布与土工布，不是服装 —— 所以看再生，要看法规与无纺布，不要看成衣。

关键监测

氨纶价格与库存、新增产能投产进度与落后产能退出；粘胶短纤价差与双碳清单政策；莱赛尔产量增速与高端牌号进口量；再生纤维与原生纤维价差、欧盟再生含量法规。

主要厂商

氨纶：华峰化学、新乡化纤、泰和新材；粘胶：三友化工、中泰化学、新乡化纤；莱赛尔：新乡化纤、三友化工；再生纤维：新乡化纤。

06

怎么读这条链（三条判断顺序）

先看织机开工与库存组合 · 再看品种价差 · 最后看终端分化

第一步：看节奏组合

看长丝先看织机开工率 + 三品种库存天数的组合，而不是价格。库存低 + 开工低 = 供给过剩（节后错配的典型形态）；库存低 + 开工高 = 真紧张。同时记住机制本身：下游停工、长丝不停产 ⇒ 节后库存天然累积，3-4 月旺季的价差弹性因此被压制。

第二步：看品种价差

再看品种之间的价差与加工费：长丝三品种（POY 库存 17.1 天 vs DTY 30.4 天）、短纤（单吨净利 -103 元/吨）、工业丝（毛利率 +5.87pct）、锦纶（切片—长丝价差同步回落）各自是一个独立市场。「化纤景气」不是一个数，是这四个数，混读会把短纤的亏损与工业丝的毛利改善互相抵消掉。

第三步：看终端分化

最后看终端：服装与家纺是最大出口（2025 年 12 月国内服装及衣着附件出口 134.12 亿美元、同比 -4.2%，是化纤需求承压的直接信号）；汽车与轮胎看帘子布与内饰面料（2026-02-27 半钢胎开工 30.77%、全钢胎 26.04%）；产业用纺织品看环保除尘与基建实物工作量；包装与薄膜看 BOPET（2026-01-08 华东 12μ 普通膜主流 7500-7700 元/吨）与瓶片；光伏与新能源则要留意2026 年光伏需求预计首次下滑 ⇒ 背板对 PET 的拉动边际走弱。这些终端的强弱不能互相替代。

关键监测

织机开工率与织布库存；POY / FDY / DTY 库存与加工费；短纤产销率与单吨净利；锦纶切片—长丝价差；服装出口、半钢胎与全钢胎开工、BOPET 膜价、涤纶聚合成本。

主要厂商

综合看：桐昆股份、新凤鸣、恒逸石化、恒力石化、荣盛石化、三友化工、新乡化纤、华峰化学、海利得、神马股份、皖维高新。

节点速查 / NODES

本链 58 个节点

每个节点一张详情页:口径、上下游、事件与关联期货。点击进入,在图谱中浏览关联,或用站内搜索直达。

资源与基础原料 8

原油石脑油纯苯乙烯丙烯液氨甲醇棉

聚合单体 15

PX 对二甲苯PTA环氧乙烷 EOMEG 乙二醇丙烯腈己内酰胺DMF N,N-二甲基甲酰胺NMM N-甲基吡咯烷酮醋酸乙烯聚乙烯醇 PVA木浆己二酸己二胺聚合 MDIPTMEG

聚合物与切片 8

PET 聚酯切片PA6 聚酰胺 6 切片PA66 聚酰胺 66 切片聚丙烯腈原液 PAN聚丙烯切片聚乙烯醇缩甲醛（维纶原液）粘胶浆粕再生纤维

纤维与纱线 13

涤纶长丝 POY涤纶长丝 FDY涤纶长丝 DTY涤纶短纤涤纶工业丝锦纶 6 长丝锦纶 66 长丝腈纶丙纶维纶粘胶短纤氨纶莱赛尔纤维

面料与制品 7

梭织面料针织面料工业滤布土工布帘子布汽车内饰面料无纺布

下游应用 7

服装与家纺汽车与轮胎帘子产业用纺织品（过滤 / 土工）医疗卫生户外与运动服饰包装与薄膜光伏与新能源
修订记录 / REVISIONS(7)
版本数据截至变更
2026.11.03-r12026-11-03首版发布：按「资源与基础原料 → 聚合单体 → 聚合物与切片 → 纤维与纱线 → 面料与制品 → 下游应用」6 层级组织 58 节点 / 77 边，中心节点取 PET 聚酯切片
2026.11.03-r12026-11-03立链理由：合成纤维此前在现有 12 条链里几乎是真空 —— 仅 15 个相关节点散在 5 链（coating 的 PTA、modified 的 MEG / 丙烯腈 / 己内酰胺 / PTA、puhe 的 PTMEG / 氨纶、rubber 的丙烯腈 / PTA、tyre 的 PTA / MEG / 芳纶帘线），且涤纶 / 锦纶 / 腈纶 / 丙纶 / 维纶完全不存在；本链从零建立
2026.11.03-r12026-11-03语料实证：涤纶长丝未来两年规划投产合计约 340 万吨、年增长 3-4%；2026Q1 营收增速前十含涤纶 +14.6%；锦纶 POY 14100 / FDY 16200 / DTY 14400 元/吨（2026-08-14 当周）；恒逸石化 2026H1 锦纶及副产品营收 57.77 亿元、毛利率 14.56%，广西 120 万吨己内酰胺—聚酰胺一体化项目产销两旺；海利得 2026H1 涤纶工业长丝毛利率 28.51%（同比 +5.87pct），驱动是越南产能占比提升与高附加值占比提高
2026.11.03-r12026-11-03本链写进了行业最核心的机制：<b>春节期间下游加弹 / 织造放假停工但长丝不停产 → 节后库存累积高位 → 压制 3-4 月旺季价差弹性</b>；以及「涤纶长丝维持刚需零星采购模式、常规品种加工费不断压缩」
2026.11.03-r12026-11-03氨纶并入本链（此前只作为 PU 链的一个应用节点）：2027E 我国氨纶产能 156.3 万吨/年（同比 +3%），扩产进入尾声、落后产能出清有望带动景气上行（东吴证券《氨纶行业深度报告》）
2026.11.03-r12026-11-03再生与特种：新乡化纤年产 1000 吨离子液体法再生纤维素纤维（首赛尔纤维）项目已投产；大庆石化年产 1000 吨超细旦腈纶特种长丝项目已投产
2026.11.03-r12026-11-03粘胶节点写明「双碳」高碳排与高耗能行业清单归属（与工业硅并列）

数据范围：本链节点的"主要厂商"列示的是行业内常被引用的代表企业，用于方向性参考；具体供货能力、价格、产能利用率请以企业披露与私下核实为准。本页不构成投资建议或商业承诺。

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